ハイテク・グロース株投資

【朗報】GDPが過去最大の落ち込みを見せるも、大型ハイテク株はさらに輝きを増すか

東大グレアムです。

米国商務省が7月30日に発表した第2四半期の実質GDP速報値は-9.5%、年率換算で-32.9%の減少(アナリストの予測値は-34.5%)となり、統計を開始した1947年以来最大の落ち込みとなりました。

又、個人消費は米国のGDPの3分の2を占めますが、これも年率換算で-34.6%と、過去最大の下落となりました

GDP 対前年四半期増減率

U.S. Economy Shrinks at Record 32.9% Pace in Second Quarter

東大グレアム
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こうしてみると下落幅の大きさがよく分かりますね。

予想よりは良かったですが・・・

個人消費 4半期変化率

U.S. Economy Shrinks at Record 32.9% Pace in Second Quarter

個人消費では、特にサービスの落ち込みが非常に大きいことが分かります。

失業率

Initial Claims

Initial Claimsとは、雇用主から解雇された後、最初に提出した失業保険の請求のことです。

2週間連続で増加しました。

Continued Claims

Continued Claimsは、保険付き失業とも呼ばれ、すでに最初のクレームを提出し、1週間の失業を経験してから、その週の失業の給付を請求する継続的なクレームを提出した人の数です。

こちらも増加しました。

主要株式指数

S&P 500(青線)、NASDAQ 100(オレンジ線)、RUSSELL 2000(緑線)です。

NASDAQ 100が+0.49%と上昇した一方で、S&P 500とRUSSELL 2000が-0.37%と下落しました。

S&P 500 Map

Apple、Amazon、Alphabet、Facebookの決算前でしたが、NASDAQはこれら大型ハイテク株主導で上昇しました。

S&P 5

Tech Leads Stock Rebound From Lows Amid Earnings: Markets Wrap

S&P 500の内、時価総額上位5社とそれ以外のパフォーマンスを比較すると、上位5社が上昇しているだけで、他の企業はほとんど変わっていないことが分かります。

特にコロナショック以後は、健全なバランスシートとワイドモートを有する安定した大企業が選好されたため、それ以後のパフォーマンスは顕著な差が出ています。

ファクター別の今後のリターンの見通し

Blackrockのファクター別の今後のリターンの見通しを見ると、高いクオリティの株のパフォーマンス予測が引き上げられており、引き続き高いリターンが期待できます。

ドルインデックス

ドルインデックスはさらに下落し、93を割り込みました。

この要因は、ドルインデックスの大半を占める対ユーロでのドルの下落です。

対ユーロでのドルの下落の要因は、アメリカの先行きの経済見通しがヨーロッパと比較して悪いこと、対GDP比での国家債務の増大が相対的に大きいと予測されていることです。

IMF World Economic Outlook

World Economic Outlook Update, June 2020

IMFの2021年の経済予測を見ると、アメリカが+4.5%であるのに対して、ヨーロッパが+6.0%と、1.5%もの開きがあることが分かります。

今までヨーロッパ経済は財政制約によってアメリカ経済をアンダーパフォームしていました。

ヨーロッパの経済先行きの見通しがアメリカを上回っている理由は、7,500億ユーロの復興基金の拠出合意に加えて、ヨーロッパの経済を牽引するドイツ等の主要国が、コロナウイルスへの対処をアメリカよりも相対的にうまくやっているとの評価に基づくものです。

対GDP財政支出

Blackrock 2020 midyear outlook

アメリカが相対的にコロナウイルスに対して大きな政策対応をしていることが分かります。

これがバランスシートを棄損すると予測されているために、ドルの価値が下がると考えられているのです。

まとめ

GDPや個人消費は過去最大の落ち込みを見せ、実体経済の悪化が深刻であることが確認できます。

コロナショックが大きくまた長期的なものになることを考えれば、健全なバランスシートとワイドモートを有する、高いクオリティの大企業の株式が引き続き選好されることが予測されます。

ドルインデックスは更に下落し、93を割り込みました。

対ユーロでのドルの下落の要因は、アメリカの先行きの経済見通しがヨーロッパと比較して悪いこと、対GDP比での国家債務の増大が相対的に大きいと予測されていることです。

追記

Apple、Amazon、Alphabet、Facebookの決算は予測を上回るものであったようです。

NASDAQ先物は2%上昇しています。

引き続き、大型ハイテク株の上昇に掛ける投資方針で市場平均をアウトパフォームできるでしょう。

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東大バフェットの大学時代の親友。主に経済的側面からの短期・中期動向や投資スタイルを解説する。類まれなる頭脳と研究能力で東大バフェットを支える最強のブレーン。
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