今後の中国株の見立てはどうですか？｜東大ぱふぇっとの米国株投資ブログ

質問

2025年08月31日　回答

最近私の妻が河村真紀子さん？という元金融職？のインフルエンサーにはまってインスタの追っかけなどをしていまして、
最近も、「河村真紀子さんが中国株が来るからって中国株を爆買いしたらしいよ！支店では扱いきれない量（？）の！」とか聞いてもないのにいちいち私に伝えてきます。
まったくこちらはちゃんと考えて取引しているのにしょうもないノイズを伝えてきやがって困ったものです。

・・・ところで、りおぽんさんの今後の中国株の見立てはどうですか？

回答

ここ1年ほど絶好調だった中国株ですが、短期、中期で見ると波乱含みだと考えています。まず10月以降、習近平体制がどうなるか不透明であり、習近平派と胡錦濤派の激しい政治闘争が発生する可能性があります。

中国経済は減速気味でデフレに陥る可能性が否定出来ません。EVなどいくつかの分野で値引き競争が激化しており、企業の収益性を損なうかもしれません。不動産バブルが弾けた結果、含み損を抱えている企業、傷んだ富裕層も多いです。16歳から24歳の若年層の失業率は18%前後と高止まりしており、社会不安を引き起こす可能性があります。

中国経済の外に向けた窓である香港ですが、オフィスの空室率は17%台まで上昇、一説には19%と過去最高水準にあります。不動産価格もピークから3割ほど下落しています。国際金融ハブとしてのポジショニングで、シンガポールとの差が徐々に開きつつあるのも懸念材料です。特に政治リスクを嫌う外資が撤退モードです。

習近平の共同富裕政策を嫌う富裕層の国外流出も続いています。中国本土で資産100万ドル以上の富裕層の海外流出は2024年、1万5200人と過去最高を記録したと推定されています。今年は去年より落ち着いてはいますが、上半期で7800人です。今後、政治闘争が活発化すれば、それを嫌気する富裕層の海外流出が加速するかもしれません。

米国の関税政策も徐々に中国企業の収益体質を蝕んでいると見られます。対米輸出を減らしたくない中国製造業は、利益が出なくても値引きをして、工場の稼働率を維持しているという観測があります。厳しくなる資金繰りを政府の指令で政府系金融機関が融資で支えている、という説もあります。

下半期の決算次第では、中国株が大きく調整する可能性も否定出来ません。ただAI関連など、米国の締め付けによって国内内製化が進められ、今後躍進することが見込まれる分野はあります。