質問
DCF法についてご質問があります。
ターミナルバリューを求める際に永久成長率の値を決定する必要があると思うんですが、その値は各個別企業ごとの成長率とかをりおぽんさんが予想して算出していますか？
それともインフレ率や0%としているのでしょうか？
お答えできる質問であればよろしくお願いします。
回答
核心を突く質問ですね。僕の場合は、①類似企業を集めてその成長率の過去平均を取って、それを永久成長率とみなす、という手法を取っています。でも、これが割り出せない場合には、次善策として、②インフレ率を永久成長率と仮定、しています。
ただし、どちらの場合でも、③永久成長率を0%と見た場合のターミナルバリューも計算して参考値としています。
DCF法で企業の理論株価を計算する場合、永久成長率をどう見るかは肝です。これで値がぜんぜん変わってしまうので。さらに言えば、僕は他の手法でも理論株価を計算しています。なかなか理論株価を割り出すのは容易な作業ではないです。
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