「日本の長期国債の利回りで地銀が潰れるのではないか」という噂がありますが、近い将来ありえると思いますか？

質問

2025年05月22日　回答

「日本の長期国債の利回りで地銀が潰れるのではないか」という噂がありますが、近い将来ありえると思いますか？
いよいよ危ないとなれば潰れないように短期プライムレートを驚くほど上げる、なんてこともおこってくるのでしょうか…

回答

利回りというより日本国債の価格下落ですね。地銀はこのため巨額の含み損を抱えることになってしまった。トランプ関税のせいで保有株式の評価損が出て、米国債などの価格下落で外債の評価損が出ている。試みに全地銀の有価証券の含み損を推測してみたんですが、3兆円規模でありそうです。これはおっしゃる通り、今後の火種になり得ます。

ところで興味深いのは日銀がこの日本国債の価格下落を静観しているように見えることです。20年物国債の入札が40年ぶりレベルで不調に終わって、超長期債の金利が急上昇した。

通常はこういう場合、日銀が買いオペを行って市場調節を実施するんですが、どうやら放置したように見える。これは極めて異例のことです。

2つ考えられます。日銀は状況を承知であえて放置した。日銀は市場に流動性を供給する買いオペを良しとせず、インフレ対策のために強気の政策に出た。

面白いアイディアではあると思いますが、この日銀のスタンスが市場のコンセンサスになれば、あまりの強気っぷりにボルカーショックが起こってもおかしくはありません。

もう一つは現在の国債保有残高を考え、その削減を進めている現状を考えると、放置せざるを得なかったという場合です。

日銀の実質財政ファイナンスでは、もっとも懸念されていたのが日銀の金融政策の手足が縛られて、当事者能力を失うことでした。まさにその事態と言えます。

この場合、日銀に対する信認が地に落ち、広範な「日本売り」が発生する可能性があります。

いずれにせよ、国債の問題は地銀云々で止まる話でもなくなって来ました。

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