米国10年債が利回り5%を超えたら投資先として美味しくないですか？

質問

2025年05月20日　回答

米国10年債が利回り5%を超えたら投資先として美味しくないですか？ぱふぇちゃんはデフレに賭ける愚行だ！と言ってるけど。

回答

インフレが高騰したのを抑制するためにFRBが金利を引き上げて、その結果として米国債の利回りが上昇するケースは美しいけれど、米国債の信認が落ちて、デフォルトリスクと引き換えに米国債の利回りだけが上昇するのは、美しくないなぁ。

この場合、利回りが上がったと喜んでみんなが買えば、利回りは当然下がる。前者と異なってFF金利は低いままなんだから、ここは市場原理に忠実に動くはず。

一方、利回りが上がっても買う人がいなければ、それは買う人が現れるまで利回りが上昇していく可能性があります。これは一見すると美味しいようですが、利払いが嵩んでいき、米政府の利払い負担がどんどん大きくなります。もし買い手を見つけるためどんどん利回りが上がっていけば、デフォルトリスクも上昇して行くわけです。これは米債券投資の期待値を損ないます。

それでなくても今回のムーディーズによる格下げの根拠は利払い懸念でした。もし米政府の負担が大きくなって、デフォルトリスクが上がる。それを根拠に米国債がもう1ノッチ格下げされることも理論上はあり得ます。

以上のような事情を勘案して、それでも米国債に投資するかどうかでしょう。

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