質問
2025年03月12日 回答
直近の日銀関係者の発言を見ているとYCCを再開しようとしているように思えるのですが、これは円安要因になってインフレ退治の妨げにならないのでしょうか。
回答
どうなんでしょうね。イールドカーブコントロールは日本では金融緩和のイメージが強いですが、あれは長短金利に中央銀行が介入して、イールドカーブをスティープ化してきれいにするものですから、必ずしも金融緩和を意味しません。そして現在、日本のイールドカーブはキレイなんですよね。汚いのはむしろ米国で、長短金利がフラット化して、1年物国債と2年、3年、5年物の利回りが逆転する逆イールド現象が発生しています。
日本は長期金利が上昇しており、むしろ短期金利に比べて長期金利が高すぎる水準にあります。金利をこれ以上スティープ化する必要性を感じないんですが。
もし2016年の時のような長期国債の買いオペをともなうようなイールドカーブコントロールをすれば、確かに円安が進行してマズいでしょう。
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