日銀が赤字になることによる弊害がわかりません。

日銀が赤字になって債務超過に陥っても、日銀が業務を遂行することに支障はありません。日銀は通貨発行主体ですから、いずれ穴埋めが出来ます。

ただ「中央銀行が債務超過に陥っていうこと」は、過去の類似事例では中央銀行に対する信認を著しく損ねて来ました。実際に債務超過になってみないとどうなるのかわかりませんが、「円」(日本銀行券)という通貨に対する信用が低下して、円安が大きく進むと推測されています。そうなれば輸入価格が発生してインフレが起こります。また日銀の政策遂行能力に対する信用もなくなるので、この面でもインフレが進むんじゃないのかとも言われています。

また現在は日銀の収益の一部は政府に納付されていますが、これがなくなります。それだけならまあいいかなんですが、その1兆円超の補填は増税になる可能性があります。

一番厄介なのは、日銀が債務超過の解消に動いた場合、ないし動くだろうと市場が観測した場合です。となれば日銀は保有している国債を売却するか、あるいは市場が「日銀は国債を売却するだろう」と予測して、国債の価格が暴落します。その結果、金利が暴騰することになります。

また政府が発行する国債を日銀が引き受けるのは、「財政ファイナンス」としてもともと法律で禁じられています。現在は市中銀行に売ったものを日銀が引き受けるという「裏技」を使って、事実上、日銀が引き受けていますが、本来ならこれは日銀がやるべき仕事ではありません。

もし日銀が国債を引き受けなくなれば、日本国債は大きな引き受け手を失います。となれば日本国債はダブつくのでやっぱり価格が暴落、財務省は表面利率を大幅に引き上げて発行せざるを得なくなります。

となれば財務省が支払う利子が爆増して、日本の財政はさらに大きく悪化するでしょう。また中央銀行が債務超過に陥った場合、多くの場合、政府が救済に乗り出すので、ここでも税金が投入されます。

以上のようなことから政府は赤字国債をもう発行しにくくなり、財政支出を抑えて社会保障などのサービスを大きく落とすか、消費税などを大増税することでプライマリーバランスを保つという二者択一になるかもしれません。

以上に書いた話はすべて「イフ」です。理屈上そうなる可能性があるというだけで、実際にはなってみないとどうなるのかはわかりません。おっしゃる通り日銀が債務超過に陥っても、日銀の通常業務の遂行には支障がありません。

ただ、上記のシナリオのいずれかが起こってしまうと、日本はけっこう地獄になります。僕のように資産をかなり海外に配分していたり、円建て以外で保有したりしている人間はまだ助かりますが、助からない日本人の方が多いでしょう。

この「悪夢のシナリオ」が実際に起こるかどうかは、本当に日銀が債務超過になってみないとわからないんですが、起こってしまったらもう打つ手がありません。ですからこれがわかっている経済学者やエコノミストは、こぞって「日銀を債務超過にするのはマズい」という論陣を張るんでしょう。