なぜQTのテーパリング（金融引き締めの緩和）が必要に？

6月からQTの国債圧縮ペースが月600億ドルから月250億ドルに減少します。

QTのテーパリングと呼ばれるものですね。
※金融引き締めの緩和という意味です。

なぜQTのテーパリングが必要になったのか、その理由を解説しますね。

今までQTは保有する残存期間1年以上の国債を償還することで実施してきました。

しかし、直近では、国債の償還だけでは月600億ドルの圧縮を実現することができなくなってきました。

足りない分は残存期間1年未満のT-billの償還が必要な状況に陥っています。

T-billの保有残高はFRBが保有する財務省証券の僅か5%にしかすぎません。

そのため、このペースでQTを実施すると、そのうちT-billが枯渇する状況だったのです。

FRBがT-billを購入できないばかりか償還しつづけて、更に枯渇が見えてくる段階になると、短期資金市場の需給が逼迫します。

Tbill発行額に対して買い手が少ないからです。そうなると短期金利が跳ね上がる事態に陥り、金融システムが混乱してしまいます。

そのため、FRBは先手を打って国債償還分を250億ドルに減額して、国債の償還分だけでQTを消化できるようにしました。

短期資金市場に混乱を招かずにQTを継続するためには、QTのテーパリングはどうしても必要だったわけですね。

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