ファンダメンタル的にはまだ円高なのでしょうか？

トランプさんが次期大統領に選出されたことで、一時的にドル高が進行しています。これはトランプさんがインフレを再燃させるという見通しで、米金利が上昇、高金利通貨としてのドルを買う投機的な動きだというもっぱらの評判です。

トランプさんがインフレを再燃させれば理屈上はドル高が進行します。しかし米貿易赤字の解消を進めたいトランプさんは、ドル高で米国企業の輸出競争力が低くなる状況は許容できません。

この時に米政府が使える手は、他国の政府に圧力をかけて、低金利政策を許さないことだと考えています。特に超低金利の日本はなんとかしろと詰められそうです。

このドル高方向の動きと、貿易赤字をなんとかしようという動きのトレードオフになるので、どっちか一方に賭けるのはリスクが大きいです。ですから僕は資産が為替に対してニュートラルになるように配慮しています。