質問
債券の発行体リスクに関する見解をお聞かせください。
ある国の国債がデフォルトしてしまう時は、
その国で最も格付けが高い企業の社債も同様にデフォルトしてしまうものなのでしょうか？
例えば米国債がデフォルトする際は必ずMicrosoft債も同様にデフォルトして、
日本国債がデフォルトする際は必ず日本電信電話債も同様にデフォルトしてしまうものなのでしょうか。
回答
デフォルトとは「債務の不履行」のことですから、例えば日本国債がデフォルトを起こしても、NTTが自社の事業債(社債)をちゃんと償還して、適切に利払いを続けている限り、NTT債はデフォルトにはなりません。
ただソブリン債がデフォルトを起こすようなことがあれば、その国の経済は非常に混乱するので、その国の企業が発行する事業債の信用が低下して、格付け機関による格付けが引き下げられるようなことは起こりえます。
そうなると事業債の利回りを引き上げないと、引き受け手が少なくなります。それでは債券発行による資金調達は見合わないということで、ソブリン債がデフォルトを起こした国では、企業がそもそも事業債をあまり発行しないようになるということも考えられます。
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