りおぽんさんはどのような政策金利見通しを持っておられますか？

質問

2024年01月07日　回答

現時点（2024/1/7）のfedwatchをみると、6回利下げ（125ベーシス）を2024年中に織り込んでいますが、りおぽんさんはどのような政策金利見通しを持っておられますか？
僕は流石に利下げ織り込みは先走り過ぎやろと思ったので、年末に米国2年債先物を利確して、今年のどこかで短期金利が反発してから、再度インしようと思っています。

回答

FED Watchにはいろんな前提があるし、あくまでも予測ツールだからね。僕はFF金利先物はやらないし、FXもやらないから、ざっくりとFFERを予想する程度で、そんなにタイトにFF金利の短期的な強弱を予想はしていない。

12月FOMCの発表を素直に読むと、①現在のFF金利の誘導目標は5.25-5.5%、②当面の利上げは終了、③2024年は複数回の利下げをする、にまとめられると思う。ただ12月FOMCの最大の特徴は、FOMC参加者のドットプロットに、これまでになくバラツキが出たことだと僕は評価している。中には2024年末のFF金利が4.0%を大きく下回る人まで出たからね。

ドットプロットを読むと、2024年末のFF金利の予測中央値は4.6%ぐらいだから、75bpぐらいの利下げがメドなんだろうけれど、FOMC参加者のうち5人がそれ以上の利下げを表明したと聞くから、125bpの利下げがあっても確かにおかしくはない。ドットプロットでは2025年末のFF金利の予測中央値は3.6%あたりだから、利下げはしばらく続いて、後はそれをどれだけ前倒しでやるかどうか。これはインフレ動向などの経済指標を睨みながらの作業になるから、現時点ではパウエル爺さんだってわからないはず。

僕みたいな米国株の長期投資をメインにしている投資家には、とりあえずこのFF金利の「引き下げ傾向が続く」という長期トレンドさえ間違いなくつかめていれば十分。後は気楽にその月のFOMCでどういう決定が下るかどうか予想して楽しむだけ。

だから僕は30日物のFF金利先物がどうなるかとかは予想を持っていないけれど、それを前提にして言えば、FED Watchの年6回、125bpの利下げという予想はかなりアグレッシブではあるとは思う。ただマーケットは少しずつ利下げを織り込み始めているし、それ自体に違和感は感じていない。